“Cemex reportó sus resultados al 1T15 con un decremento en Ventas de 5.3% y aumentos en Utilidad Operativa de 46.5% y en Ebitda de 6.3%”, de acuerdo con la Dirección de Análisis y Estrategia Bursátil de Grupo Banorte Ixe.
“Reiteramos un panorama favorable para Cemex por los buenos incrementos en volúmenes en la mayoría de sus regiones y su enfoque en estrategia de precios”, indicó.
“Resaltamos la expansión en los resultados de EE.UU. (clave para el crecimiento futuro) y una recuperación en México”.
“Las iniciativas de Cemex para una mayor generación de FCF, representan un avance importante para recobrar su grado de inversión”.
“Reiteramos nuestro PO 2015E de P$19.0 con recomendación de Compra. A mediano plazo, las perspectivas para la compañía siguen siendo positivas”.
“En EE.UU. (clave para el crecimiento futuro) se sigue corroborando una recuperación y consideramos que el margen Ebitda (7.4% en el 1T15) continuará mejorando. Esperamos que se ratifique el buen desempeño de la demanda de sus productos en México”.
“Las perspectivas en Asia siguen siendo positivas, y también en Sudamérica, aunque en menor medida. El indicador de apalancamiento, este podría mejorar por la expectativa de crecimiento en el Ebitda (5.3x para 2015E). La empresa estima una venta de activos no operativos de entre US$1,000m y US$1,500m, en un periodo de 12 a 18 meses, con el objetivo de disminuir deuda y avanzar en el proceso de recuperar su grado de inversión”.
“También espera que el costo de energía, por tonelada de cemento producida, disminuya ligeramente. La cementera estima que las inversiones totales en activo fijo sean de alrededor de US$800m (US$500m en activo fijo de mantenimiento y US$300m en activo fijo estratégico)”.
HERDEZ ¡Supera expectativas a nivel operativo!
Por su parte, “Herdez presentó cifras del 1T15 positivas por arriba de las expectativas del mercado y las nuestras. Los ingresos y EBITDA crecieron +14.4% A/A y 38.9% y la utilidad neta 29.4%”.
“México reportó un sólido crecimiento en ingresos (+16.4%) impulsado por volumen y el efecto calendario positivo. Las exportaciones cayeron 8.8% por débil desempeño en ventas”.
“Incorporamos los resultados mejor a lo esperado a nuestro modelo de valuación. Derivado de lo anterior subimos nuestro PO2015 a P$46.50 un rendimiento a precios actuales (P$41.65) de 11.6%”.
“El margen EBITDA registró un avance de 330pb. El desempeño a nivel operativo y un mejor resultado en asociadas impulsaron la utilidad neta”.
“Subimos nuestro PO2015 a P$46.50. Una vez que incorporamos los resultados mejor a lo estimado a nivel operativo. El rendimiento esperado a precios actuales (P$41.65) es 11.6% vs 8.8% IPC. Reiteramos Mantener”.
“El 7 de mayo de 2015 la empresa llevará a cabo una reunión con analistas e inversionistas en Nueva York. Consideramos que en ese foro la compañía estará dando mayores detalles de su estrategia comercial y perspectiva de cada uno de sus mercados”, concluyó.
Sofía Salinas
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